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韩国主权财富基金投资模型研究

发布时间:2019-02-05 00:02 作者: 点击:

更全面地总结了韩国主权财富基金——韩国投资公司的投资模式。虽然韩国投资公司长期未建立,但它已建立了一个相对完整的投资管理组织,有详细的投资政策,明确了全球资产配置的类型和技术处理方法,允许外部供应商的使用和标准化风险管理原则。、程序和报告,提出了性能评估的原理和方法、监测和建立相应的法律法规。韩国投资公司的投资模式和经验值得中国投资公司学习。

关键词韩国投资公司;主权财富基金;投资模式

在亚洲金融危机之后,韩国意识到外汇储备可以在应对金融危机时发挥保险作用。相反,它改变了“高借贷、低储备”的财政政策,并开始关注外汇储备的积累。 2000年8月,在国际货币基金组织提供的195亿美元贷款全部偿还后,外汇储备迅速增长。 2001年,韩国的外汇储备首次突破1000亿美元,2005年超过2000亿美元。 2005年7月,韩国决定成立一家韩国投资公司。其首要任务是通过有效管理国家公共资金,提高主权财富基金的长期购买力;随着委托资产的增加,韩国投资公司已发展成为韩国最大的全球投资管理公司;促进韩国金融业的发展,已成为主要的金融中心;它培养了一支专业团队,在国际金融市场上运作,以加强韩国在国际金融中心的地位。作为韩国的主权财富基金,韩国投资公司的成立时间不长,但它已经形成了更加完善的投资运作模式。

韩国主权财富基金投资模型研究

、建立了一个投资管理组织

韩国投资公司有一个管理委员会、董事会、投资管理部门、公司管理部门、风险管理部门。

管理委员会是韩国投资公司的最高决策机构,负责制定基本管理政策,掌握公司的发展方向。授权解决以下问题,确定韩国投资公司的中长期投资政策;修改金融法律,如增加或减少资本;委托资产给韩国投资公司;决定任命和解雇公司官员;批准韩国投资公司的预算和会计结算;监督公司的业务。

管理委员会成员不超过12人,包括主席。目前由9人组成,6名专家拥有学术界、法律界、投资运营专家每两名,其他战争成员和财政部长、韩国银行行长兼韩国投资公司总裁。

管理委员会应解决与投资有关的问题,如为韩国投资公司制定中长期投资政策,将资产委托给韩国投资公司,制定年度投资计划,确定公司风险管理政策,以及选择外部基金经理。管理委员会设立了投资管理委员会和风险管理委员会的分支机构,负责审查管理委员会指定的事项。投资管理委员会负责审查以下事项,并将结果报告给管理委员会,以形成和修改投资政策;制定年度投资计划;并提交其他相关投资事项供管理委员会审议和解决。风险管理委员会负责审查并向管理委员会报告风险管理政策的形成和修订等事项;提交关于投资业绩和风险管理状况的年度报告;并将其他相关风险管理问题提交管理委员会审议和解决。

董事会由总裁和董事组成,他们负责向管理委员会提交审议和决策。总统代表韩国投资公司负责公司的日常运营。

投资总监负责整体投资和管理活动,向董事会和管理委员会报告重大投资事项和执行管理委员会的决议。投资总监的主要职责是:(1)制定投资策略和资产配置计划; (2)制定年度投资计划; (3)管理投资组合的再平衡; (四)审查和修改投资政策; (5)监督外部管理人员的选择。委员会; (6)监督投资业绩。查看其他与投资相关的问题。

业务主任负责全面的计划管理。他的主要职责是起草中长期管理战略和年度业务计划,以确保该系统能够支持投资业务的正常运作并监控投资信息系统。

风险总监负责全面风险管理。这包括制定风险管理政策和计划,进行风险管理,监控投资业绩,发布各种相关风险因素,从管理角度审查内部控制程序,以及检查管理委托资产和开展其他业务活动可能出现的各种风险。

2、完善了相关的投资政策

投资目标在投资政策中定义,即在适当的风险水平内获得基准的持续稳定回报。并提出了应该掌握的两个投资原则。首先,通过资产组合的多样化将个人资产或市场的风险降至最低。第二,在审慎和负责任的资产管理政策的指导下,在投资机会出现时追求不断增长的回报。充分发挥灵活性,积极抓住机遇。对于资产类别的选择,法规可能包括各种证券(《韩国投资公司法》下定义的股票和债券)、外币和衍生品。在2005年的投资策略中,考虑到指定给韩国投资公司的大部分资产都是外汇储备的一部分,韩国投资公司被禁止投资房地产和私募股权。 2008年,扩大了投资范围,允许投资替代资产。此外,每个资产类别的管理应遵循委托人提供的投资指南。在间接投资的情况下,根据客户的投资政策和指引,投资公司应向外部基金经理提供独立的投资指导。外部基金经理投资指南包括投资目标、投资基准、合格资产分类、投资限额、绩效评估标准和方法及报告方法。投资政策还有其他考虑因素。第一个是投资衍生品的前提条件。为了实现韩国投资公司的长期目标,交易所、期权、期货和远期可以作为战略投资工具,但在客户的指导下,这种投资必须达成一致,否则韩国投资公司可能会不投资衍生品。第二是允许韩国投资公司借出证券以赚取收入,但经管理委员会同意,并寻求韩国投资公司可以管理与放贷证券相关的风险。此外,韩国投资公司有权就资产投资以及与委托人委托的联合诉讼或其他诉讼相关的权利进行投票。在间接投资的情况下,投票权可以委托给投资管理协议中规定的外部基金经理。韩国投资公司应定期监督并向董事会和管理委员会报告投票权的状况。

3、指定全局资产分配的类型和技术处理方法

韩国投资公司专注于海外投资。管理委员会负责审查和处理投资总监制定的全球资产配置计划。该资产配置应表明韩国投资公司在不同资产类别和每项资产的子资产类别中投资的资产比例。资产配置可分为战略资产配置(saa)和战术资产配置(taa)。前者取决于客户提供的投资指引,他们利用短期市场条件获得投资指引下的超额收益。在成立之初,70%的资产配置是固定收益投资,30%是股权投资。投资基准是雷曼全球总债券指数(lehmanglobal综合指数(fi))和摩根士丹利国际资本世界股票指数(msciworldindex(eq))。根据巴克莱资本全球总债券指数,2009年债券组合包括56个国家的21种货币。该股票投资组合包括38个国家的27种货币,仍以摩根士丹利国际资本(MSCI)世界指数为基础。在最初委托的200亿美元资产中,35%是在国内管理的,65%是委托给外部基金经理。计划在未来逐步提高国内资产管理能力,增加国内管理资产的比例。

2008年1月,战略与财政部决定委托韩国投资公司投资20亿美元投资另类资产。另类资产范围广泛,包括私募股权基金、房地产、风险投资、对冲基金和商品。

组合再平衡方法可用于资产分配技术处理。当资产价值、现金流量或突然的市场波动导致偏离资产配置目标时,根据投资指引,投资主管应及时有效地重新平衡资产组合。韩国投资公司以外币价格管理韩国境外的委托资产。仅在临时、不可避免的情况下,才能以韩元当地货币计价。

四个、允许使用外部服务提供商

外部服务提供商包括外部基金经理、外部顾问和托管人。韩国投资公司委托的资产可以重新信任外部基金经理。为确保投资公司招聘高层次的外部基金经理,投资基金经理的选择过程具有客观性和竞争性。要求每位选定的外部基金经理具备杏耀娱乐平台管理符合韩国投资公司投资目标的投资的经验和能力。

外部基金经理的选择由韩国投资公司决定,以推荐外部基金经理的数量。第一轮评估中选出的外部基金经理提交研究委员会批准或推荐,由投资主任主持的研究委员会将建议提交管理委员会。管理委员会审议研究委员会的建议,投票表明拒绝或接受。

韩国主权财富基金投资模型研究

外部基金经理的选择过程应按照管理委员会批准的外部基金经理选择的指导方针进行。韩国投资公司应保持对外部基金经理的监督。当有影响外部基金经理投资能力和投资组合价值的事件时,外部基金经理应立即通知韩国投资公司。这些事件包括管理变更、融资头寸有重大变化、业务方向变化、主管变更、负责投资管理变更的主要人员、违反法律规则、提供给韩国投资公司错误、缺失和虚假信息。

董事会可以利用外部咨询服务,外部顾杏耀平台问应当(1)提供投资建议,如资产配置、投资组合构建、外部基金经理选择、资产类别评估和分析; (二)提供与委托资产投资有关的法律咨询; 3)提供与委托资产投资相关的税务建议。

外部顾问的选择应该是透明的。、目标、具有竞争力,选择结果应报告给管理委员会。外部顾问的选择标准应侧重于服务咨询方面的专业知识和经验;外部顾问工作的稳定性和可持续性;提供的服务范围和质量以及服务费。

托管人的选择由董事会指定,委托资产的有效、管理,交易结算的委托资产为、会计和报告。

保管人的选择也应透明、目标、具有竞争力,选择结果应报告给管理委员会。

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